摩根大通CEO杰米•戴蒙指出, 中国可能是关税战唯一赢家

2026年1月22日，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在公开言论中表示，中国可能是关税战的唯一赢家。这一观点通过微博等平台传播，他指出中国在关税战中展现出韧性，但内部存在两种经济形态。

此前，戴蒙在2025年5月30日于美国加州举行的“里根国家经济论坛”上，曾强调美国最大的威胁并非中国，而是内部问题，并表示中国“并不害怕”，不会向美国屈服。

不过，他同时也强调，这一结论需要结合复杂背景来理解，并非全然肯定中国的整体优势。戴蒙这一观点的理论依据主要包括以下几点：

一、中国在关税战中占据结构性优势

贸易顺差创历史新高：2025年，中国全年贸易顺差达1.08万亿美元，为有史以来最高纪录，远超此前峰值。这一数字并非源于对美出口激增，而是全球供应链重构下的结果——美国企业虽将部分组装环节转移至越南、墨西哥，但核心零部件仍高度依赖中国，形成“物理转移、技术依附”的新格局。

1、战略韧性与多边姿态

戴蒙指出，中国在面对美国加征关税的压力时没有屈服，反而通过强化与东盟、中东、欧洲等地区的经贸合作，扩大了自身在全球供应链和贸易体系中的影响力。

2、产业自主加速

在新能源（如光伏、电动车电池）、芯片、AI等关键领域，中国实现了快速技术突破和产能扩张。例如：全球80%的光伏产能在中国；宁德时代主导全球动力电池市场；华为麒麟芯片实现高端自研量产；新能源车出口翻倍，占全球60%以上销量。

3、关键产业实现“封锁倒逼创新”

半导体：国产设备国产化率从2020年的约10%提升至2025年的35%，成熟制程芯片出口超9000亿元，成为突破美国技术围堵的核心筹码。

新能源汽车：2025年1–9月中国汽车出口571万辆，同比增长21%；中国占全球新能源车份额达63.5%，比亚迪、蔚来等品牌在欧洲、东南亚市占率持续攀升。

二、出口市场多元化加速

中国对美出口占比从2018年的19%降至2024年的14.67%，但对东盟、中东、拉美出口占比从28%跃升至37%。RCEP框架下90%商品零关税，推动“东盟制造—中国技术—全球市场”新循环成型。

三、内需市场构筑经济发展“稳定器”

中国在“双循环”战略下，消费对经济增长贡献率稳定在70%以上，14亿人口的消费潜力有效对冲外部需求波动，形成全球罕见的“外需承压、内需托底”韧性结构。

四、金融与货币布局

中国拥有约3万亿美元外汇储备，具备干预国际市场的实力；同时推动人民币国际化，在中东、东南亚等地扩大本币结算，削弱美元依赖。

五、美国政府关税产生反噬效应

美国对中国商品加税导致本土通胀上升、企业成本增加（如福特因电池涨价股价下跌）、农民出口受损（大豆转向巴西），民众生活成本攀升。

政策目标 实际结果 数据支撑

减少对华贸易逆差 逆差未减， 反而因供应链成本上升扩大 2025年美国对华贸易逆差仍超2800亿美元，每户家庭年均多支出1300美元

推动“中国+1”供应链转移 越南、墨西哥对美出口中，65%以上中间品源自中国 2025年越南出口中中国零部件占比升至20.3%

保护本国制造业 钢铁关税导致下游7.5万岗位流失， 通胀压力持续 美国劳工部2025年Q1数据显示制造业成本指数同比+4.2%

六、戴蒙同时提出警示：“中国内部存在两种经济”

他特别提到，中国经济并非铁板一块，而是呈现出“双轨特征”：

1、高效、创新的科技与制造部门：如电动车、5G、AI等，具有全球竞争力；

2、传统、债务驱动的部门：如房地产、地方融资平台、消费疲软、资本错配等问题依然严峻。

他认为，这种结构性分裂可能影响中国长期增长的可持续性。“他们做得很好，但能否单靠自己长期奏效？我不确定。”

关税战以来，全球对中国认知正在转变

美国知名地缘政治学者约翰·米尔斯海默公开表示：“中国彻底赢了”，认为1.08万亿美元顺差标志着全球经济权力结构悄然转移。

法国媒体《France 24》以“中国贸易顺差创纪录，欧洲专家震惊”为题报道，称其为“21世纪最意外的经济现象”。

事实证明，中国在关税战中的“赢家”地位，本质是全球产业链深度嵌套、技术自主突破与市场战略转型共同作用的结果，而非单纯关税政策的胜利。这一格局已超越短期博弈，成为重塑21世纪国际贸易秩序的关键变量。

戴蒙对中美关税战所持立场，可以概括为：反对“脱钩”主张谈判

尽管承认中国在关税战中“相对获益”，戴蒙的观点是：

1、反对美国单边关税政策，认为其加剧通胀、损害盟友关系、削弱美元地位；

2、呼吁尽快通过谈判解决争端，延长90天缓冲期，避免“滞胀+衰退”风险；

3、强调美国仍具优势（人均GDP 8.5万美元 vs 中国1.5万，40个军事同盟等），但需理性应对，而非情绪化对抗。

总之，戴蒙所谓的“中国是唯一赢家”之说，更多是一种对美国政策失误的批评，而非对中国模式的全面肯定。事实上，戴蒙的观点道出了美国企业无法割舍的“中国利益”，像摩根大通这样的巨头，其18%的全球利润都来自中国，中国市场对它们至关重要。

所以戴蒙才会直言“跟中国脱钩等于经济自杀”，美国商界普遍反对关税战。他此番表态试图传递的信息是：

“贸易战没有赢家，但如果非要选一个相对受益者，那可能是中国——但这不意味着中国没有问题，更不意味着美国应该将关税战继续打下去。”他的立场代表了华尔街主流声音：希望中美以谈判方式解决贸易争端，稳定全球经济秩序。

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